Der Einfluss der Anlagestrategie im Pensionsmanagement auf den Unternehmenswert

Initiiert durch General Motors historische Deckungsl?cke bei den Pensionsverpflichtungen in H?he von rund 20 Mrd. USD im M?rz 2003, was ungef?hr 80 % der B?rsenkapitalisierung der Gesellschaft entsprach, sind Pensionsverpflichtungen zu einem Hauptthema bei der Beurteilung von Unternehmen geworden. Dies schlug sich auch in einer ge?nderten Bewertung von Pensionsr?ckstellungen seitens der Ratingagenturen nieder, was zu erheblichen ?nderungen in der Bonit?tsbewertung einzelner Unternehmen f?hrte. Zus?tzlich zu der ver?nderten Behandlung von Pensionsverpflichtungen durch Ratingagenturen und Analysten, bedingte die in den letzten Jahren unbefriedigende Wertentwicklung der Kapitalanlagen in den Pensionskassen eine Versch?rfung dieser Problematik. Trugen w?hrend des B?rsenbooms die angelegten Gelder der Pensionsr?ckstellungen noch teils erheblich zum Gesamtgewinn bei, so entstanden in Folge der Absenkung des Zinsniveaus auf historische Tiefst?nde sowie des Niedergangs der Aktienkurse ganz erhebliche Deckungsl?cken im Pensionsbereich. Der zur Deckung der Pensionsverpflichtungen vorgesehene Wert der Kapitalanlagen entwickelte sich daher nicht wie von den Unternehmen geplant positiv, sondern nahm stattdessen einen unerwartet starken negativen Verlauf an. Insbesondere das Zinstief f?hrte im Zusammenhang mit den Pensionsverpflichtungen zu teilweise dramatischen Effekten. Neben den verminderten tats?chlichen Renditen aus verzinslichen Anlagen f?hrte es zu einer erheblichen H?herbewertung des Barwerts der Pensionsverpflichtungen. Vor dem Hintergrund dieser Entwicklungen am Kapitalmarkt und den neuen Bewertungskriterien der Ratingagenturen und Analysten, beschlie en auch in Deutschland mehr und mehr Unternehmen ihre Pensionsverpflichtungen aus der Konzernbilanz auszulagern. Dabei beschr?nken sich die untersuchten Fragestellungen zumeist auf die optimale Umsetzung der Auslagerung (Pensionsfonds, Pensionskassen oder Contractual Trust Arrangement) und damit eng verbunden den rechtl

Author: Markus Smettan

Publisher: Diplomica Verlag

Publication Date: Nov 01, 2010

Number of Pages: 92 pages

Binding: Paperback or Softback

ISBN-10: 3836699710

ISBN-13: 9783836699716