Der Einfluß der Kapitalstruktur auf den Ertragswert

Inhaltsangabe: Einleitung: Der Einfluss der Kapitalstruktur spielte in der Ertragswertdiskussion im Vergleich zu den Kernproblemen der Prognoseunsicherheit und der Risikober?cksichtigung lange Zeit eine untergeordnete Rolle. Im Zusammenhang mit den insbesondere im angels?chsischen Raum angewandten Bewertungsverfahren der diskontierten Cash Flows gewinnt die Frage der Finanzierung in der Unternehmensbewertung jedoch zusehends an Bedeutung, da in diesen Verfahren die Kapitalstruktur explizit im Bewertungskalk?l ber?cksichtigt wird. Vor diesem Hintergrund besch?ftigt sich die vorliegende Arbeit zun?chst mit den Erkenntnissen der klassischen Finanzierungstheorie in Bezug auf den Einfluss der Kapitalkosten auf den Unternehmensgesamtwert (Irrelevanztheorem der Kapitalstruktur von Modigliani und Miller sowie Leverage Effekt). Der wesentliche Anreiz zu einer Ausweitung der Verschuldung wird jedoch durch ein in der Praxis bestehendes, nicht finanzierungsneutrales Steuersystem geliefert, indem Fremdkapitalzinsen einige Steuerbemessungsgrundlagen mindern und dadurch zu einer Steuersubvention von Verschuldung auf betrieblicher Ebene f?hren. Dieser Einflu wird im Z?hler des Ertragswertkalk?ls ad?quat abgebildet, wobei dann auch die Vergleichsalternative der Besteuerung zu unterwerfen ist. Die verschiedenen wertbeeinflussenden Effekte werden dann sowohl formalanalytisch (Abbildung des deutschen Steuersystems), als auch anhand eines expliziten Beispiels zusammengef?hrt und die steuerinduzierten, ertragswerterh?henden Effekte herausgearbeitet. Gleichzeitig wird darauf eingegangen, wie diese Effekte durch die Wahl der angemessenen Reaktionshypothese im Nenner teilweise kompensiert werden k?nnen. Die Diplomarbeit wurde von der BDO Deutsche Warentreuhand AG als beste Diplomarbeit des Fachbereichs an der LMU M?nchen pr?miert. Inhaltsverzeichnis: Inhaltsverzeichnis: Abk?rzungsverzeichnisIV SymbolverzeichnisVII TabellenverzeichnisX AbbildungsverzeichnisX I.Problemstellung1 I

Author: Jens Kengelbach

Publisher: Diplom.de

Publication Date: Nov 20, 1997

Number of Pages: 96 pages

Binding: Paperback or Softback

ISBN-10: 3838605314

ISBN-13: 9783838605319