Strukturierungen zur Vermeidung von Pflichtangeboten nach § 35 WpÜG: Rechtliche Würdigung de lege lata und Lösungsmöglichkeiten de lege ferenda

?bernahmeverfahren prominenter Gesellschaften haben zu einer sich intensivierenden Diskussion ?ber die Fortentwicklung des Wertpapiererwerbs- und ?bernahmegesetzes (Wp?G) gef?hrt . Als gesetzgeberische Reaktion sind mit dem Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz (AnsFuG) bereits neue Vorschriften der Beteiligungstransparenz mit Wirkung zum 1. Februar 2012 eingef?hrt worden . Demzufolge sind nunmehr gem. 25 a WpHG auch solche Instrumente meldepflichtig, die nach ihrer Ausgestaltung einen Aktienerwerb lediglich erm?glichen. Das prim?re Regelungsziel besteht darin, den unbemerkten Beteiligungsaufbau an b?rsennotierten Unternehmen ?ber spezielle Derivatkonstruktionen zu vereiteln . Insbesondere im Zuge der Hochtief-?bernahme durch den spanischen Baukonzern ACS wird in Kreisen der Wissenschaft, Beratungspraxis und der Politik zudem ?ber eine ?nderung der ?bernahmerechtlichen Pflichtangebotsregelung nach 35 Wp?G und der ma geblichen Zurechnungsvorschrift des 30 Wp?G debattiert . So wird vereinzelt eine L?cke in dem mit einem Pflichtangebot beabsichtigten Minderheitenschutz angenommen, soweit ein Erwerber unter Zahlung einer marginalen Pr?mie 30 % der Stimmrechte an einer Zielgesellschaft erwirbt und diese Beteiligung weiter ausgebaut ("low balling") . Stimmen mehrere Aktion?re ferner ihr Verhalten untereinander ab ("acting in concert"), kann dies nach 30 Abs. 2 Wp?G zu einer gegenseitigen Stimmrechtszurechnung f?hren. In der Praxis erweist sich der Nachweis eines abgestimmten Verhaltens i. S. v. 30 Abs. 2 Wp?G regelm? ig als problematisch . Insofern fordern mehrere Stimmen auch f?r diese Rechtsfigur, deren Tatbestand die Rechtsprechung und Lehre seit jeher besch?ftigt, Modifikationen . Einzel?nderungen zum Wp?G werden jedenfalls noch im laufenden parlamentarischen Jahr erwartet . Dieses Buch befasst sich folglich mit der Untersuchungsfrage, ob vergangene ?bernahmeverfahren Anlass zu gesetzgeberischen Reformen im Hinblick auf 35, 30 Wp?G geben, um

Author: Stefan Schrewe

Publisher: Diplomica Verlag

Publication Date: Feb 28, 2013

Number of Pages: 88 pages

Binding: Paperback or Softback

ISBN-10: 3842892810

ISBN-13: 9783842892811