Marktorientierte Kapitalkostenbestimmung: Eine Alternative zum Capital Asset Pricing Model?

Die fundierte Bestimmung von Kapitalkosten ist von zentraler Bedeutung f?r die Beurteilung von Investitionsalternativen. Der Grundsatz "Bewerten hei t vergleichen" gilt sowohl bei der Absch?tzung der Vorteilhaftigkeit von unternehmensinternen Investitionsentscheidungen als auch bei der Unternehmensbewertung auf der Grundlage von auf den Barwert diskontierten zuk?nftigen Einzahlungs?bersch?ssen. Das dahinter stehende Kalk?l ist dabei stets der Vergleich einer Investition mit der n?chstbesten Handlungsalternative. W?hrend eine unmittelbare Beobachtung von Fremdkapitalkosten beispielsweise anhand von Anleiherenditen grunds?tzlich m?glich ist, handelt es sich bei den Opportunit?tskosten des Eigenkapitals, d.h. den von Eigenkapitalinvestoren erwarteten Renditen, hingegen nur um ein theoretisches Konstrukt. Ihre H?he kann aus diesem Grund nicht eindeutig bestimmt, sondern lediglich mittelbar gesch?tzt werden. Im Fokus der Studie steht der empirische Vergleich der marktorientierten Kapitalkostenbestimmung und des Capital Asset Pricing Model am Beispiel ausgew?hlter Unternehmen am deutschen Kapitalmarkt. Zur Einf?hrung in das Thema werden in Kapitel 2 die theoretischen Grundlagen zum Capital Asset Pricing Model, insbesondere die moderne Portfoliotheorie, dargestellt und das Modell hergeleitet. Anschlie end wird in Kapitel 3 die praktische Anwendung des CAPM zur Kapitalkostenbestimmung geschildert und die sich daraus ergebenden Probleme und Unzul?nglichkeiten er?rtert. Kapitel 4 dieser Studie besch?ftigt sich mit der Idee des Market-derived Capital Pricing Model und zeigt seine theoretische Funktionsweise und Berechnungsmethodik auf. Im f?nften Kapitel, dem empirischen Teil dieser Arbeit, werden die hypothetischen Eigenkapitalkosten sowohl nach dem CAPM als auch nach dem MCPM am Beispiel ausgew?hlter Unternehmen aus dem Deutschen Aktienindex (DAX) berechnet und gegen?bergestellt. Die Ergebnisse werden anschlie end analysiert und interpretiert, um Aussagen hinsichtlich der pr

Author: Koray Külcür

Publisher: Diplomica Verlag

Publication Date: Dec 01, 2008

Number of Pages: 132 pages

Binding: Paperback or Softback

ISBN-10: 3836668645

ISBN-13: 9783836668644