Auktionen als alternative Preisfeststellungs- und Plazierungsverfahren bei Aktienemissionen?: Eine ökonomische Analyse unter besonderer Berücksichtigu

Inhaltsangabe: Gang der Untersuchung: Die vorliegende Arbeit dient der Er?rterung der Frage, ob die Anwendung von Auktionsmechanismen zur Preisfeststellung und Plazierung im Rahmen von Aktienemissionen Verbesserungen f?r die beteiligten Interessengruppen, insbesondere Emittenten und potentielle Investoren, erwarten l? t. Dazu werden in Kapitel 2 die theoretischen Grundlagen von Aktienemissionen bzw. Emissionsverfahren erl?utert. Als zentrale und f?r die vorliegende Arbeit ma gebliche Aspekte eines Emissionsverfahrens werden die Preisfeststellung, die Plazierung und die Zuteilung identifiziert, wobei der Aspekt der Plazierung neben der reinen Distribution der Titel vor allem die ?bernahme der Preis- und Plazierungsrisiken beinhaltet. Das mittlerweile tradierte Festpreisverfahren ist in der Vergangenheit vermehrt in die Kritik geraten: bei Emittenten aufgrund der nicht marktgerechten Preisfixierung, bei Investoren wegen des meist intransparenten Zuteilungsprocederes. Als Standardverfahren ist heute in Deutschland das Bookbuilding-Verfahren etabliert. Die fr?hzeitige Einbeziehung der Preis- und Mengenvorstellungen der Nachfrager hat das Pricing deutlich verbessert. Die mehrfach ?berzeichneten IPOs mit Zeichnungsgewinnen von zum Teil ?ber 200% zum Ende der 90er Jahre offenbaren jedoch die verfahrensbedingten Schw?chen des Bookbuilding-Verfahrens. Das Preisfeststellungsverfahren ist trotz Bookbuilding-Spanne nach wie vor nicht auf den Ausgleich von Angebot und Nachfrage ausgelegt, da die Grenzen des Intervalls auf mehr oder weniger traditionellen Unternehmensbewertungsverfahren beruhen. Die zum Teil recht kleinen Emissionsvolumina und die ungeheure Nachfrage nach IPOs, insbesondere am Neuen Markt, f?hrten teilweise zu erheblichen Repartierungen der Zeichnungsauftr?ge, was Unmut bei vielen Privatanlegern stiftete. Forderungen nach (mehr) Gerechtigkeit bei der B?rseneinf?hrung von Aktien erwecken den Eindruck, bei IPOs gebe es Zeichnungsgewinne geschenkt und Zeichner h?

Author: Sebastian Reiff

Publisher: Diplom.de

Publication Date: Jan 03, 2002

Number of Pages: 84 pages

Binding: Paperback or Softback

ISBN-10: 3838648722

ISBN-13: 9783838648729