Vergleich von Residualgewinnkonzepten und Discounted Cash Flow-Methoden: Vor dem Hintergrund der wertorientierten Unternehmenssteuerung

Inhaltsangabe: Einleitung: Im Rahmen der wertorientierten Unternehmenssteuerung (Value Based Management) nehmen der Economic Value Added (EVA) bzw. andere Residualgewinnkonzepte mittlerweile eine herausragende Stellung ein. Sie k?nnen nicht nur als Unternehmensleistungsma stab, sondern auch als Instrument der Unternehmensbewertung (Market Value Added) eingesetzt werden. In Bezug auf die interne Unternehmensbewertung werden vorrangig die Discounted Cashflow-(DCF) Methoden verwendet. Dies wirft die Frage nach der grunds?tzlichen Kompatibilit?t bzw. Wert?quivalenz von Residualgewinnkonzepten und DCF-Methoden auf. Im Rahmen dieser Arbeit soll die Beziehung zwischen Residualgewinn- und Cash Flow-basierten Unternehmensbewertungsverfahren untersucht werden. Methodische Unterschiede und Gemeinsamkeiten, sowie Bedingungen und Einschr?nkungen der Wert?quivalenz werden diskutiert. Kapitel 2 und 3 stellen die Methodik der beiden Konzepte ausf?hrlich da. Gem? dem L?cke-Theorem f?hren beide Konzepte, also die Unternehmensbewertung auf Basis von Erfolgs-, Einzahlungs- und Entnahme?bersch?ssen respektive die Diskontierung von Residualgewinnen und von Cash Flows zu identischen Ergebnissen. Kapitel 4 beinhaltet die formale Herleitung und ?bertragung des L?cke-Theorems auf die Unternehmensbewertung. In Kapitel 5 wird aufgedeckt, dass die in der Literatur vielfach konstatierte Wert?quivalenz s?mtlicher Bewertungsverfahren bei Identit?t der (Finanzierungs-)annahmen und konsistenter Berechnung ihrer Grundlage entbehrt, da eben diese Voraussetzung bei den verglichenen Verfahren gerade nicht zutrifft. Die Finanzierungsstrategie wiederum hat wegen des steuerbeg?nstigten Fremdkapitaleinsatzes unmittelbare Auswirkung auf den Unternehmenswert. Daher werden Bedingungen und Implikationen der Wert?quivalenz von EVA-/MVA-Unternehmensbewertung und dem WACC-Verfahren der DCF-Methoden, insbesondere unter Investitions- und Finanzierungsgesichtpunkten, sowie der Anpassungsma nahmen (Conversions)

Author: Marion Bartosch

Publisher: Diplom.de

Publication Date: Jun 28, 2006

Number of Pages: 148 pages

Binding: Paperback or Softback

ISBN-10: 3838696638

ISBN-13: 9783838696638